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亚马逊业绩完爆市场预期惊呆华尔街

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亚马逊万亿美元市值

作者 | 苍之涛

作为受益于这种流行病的股票之一,亚马逊的股价今年也上涨了。今年以后,增长率达到了64%,市场价值为1.5万亿美元。 在7月30日美国股市之后,亚马逊发布了2020年第二季度财务报告。收入和利润远远超出了市场预期,并且在上市后上涨了5%。 股价上涨也使华尔街感到乐观。高盛7月21日报道称,将亚马逊的目标价格从2,900美元上调至3,800美元。财务报告公布后,该公司将目标价格上调至4200美元。有46家机构给予买入评级。三个机构给出了中立且没有卖出评级。 2019年,亚马逊的销售额为2805亿美元,净利润仅为115.9亿美元,市值为1.5万亿美元,静态PE估值高达146倍。 当我们更加关注自由现金流指标时,亚马逊的财务报告显示,自由现金流TTM约为318.52亿美元,亚马逊的股价/每股自由现金流(P / FCF)约为47.7倍。

PE和P / FCF都不便宜,甚至有点贵。 尽管这种流行病极大地促进了亚马逊的业务,但当前的估值是否覆盖了亚马逊的增长空间?

01 流行病在多大程度上促进了亚马逊的发展? 我们都知道亚马逊的第二季度表现会非常好,但是我们没想到它会这么好。 第二季度,营业收入为889亿美元,同比增长40%,大大超出市场预期的810亿美元。增长得益于北美和国际零售业务的强劲增长。要知道亚马逊最近一个季度的收入达到40%以上已经是2018年第一季度的事情了。 按地区划分,北美收入同比增长43%至554亿美元,国际收入同比增长38%至226亿美元,云服务AWS运营收入同比增长29%至108.08亿美元。 收入增加的主要原因是第二季度人们呆在家里只能上网购物,这导致对电子商务零售业务的需求激增。云计算AWS的增长适度且缓慢,但也符合预期。 按业务划分,电子商务零售业务(1P业务)同比增长48%,第三方买方服务(3P)同比增长52%。电子商务广告收入的增长甚至快于零售业务。 值得注意的是,国内外电子商务公司在该流行病中的表现是完全不同的。流行期间,国内企业减少了在电子商务平台上的广告投放。例如,淘宝和天猫广告收入的增长已经放缓,而外国企业则增加了在电子商务平台上的广告投放。这是一个有趣的现象。 可能的解释是,在第一季度,国内物流停滞不前,而即使在疫情最严重的时期,国外电子商务物流服务也仍然正常运行,因此需求的爆发并未得到抑制,而是成功地转化为收入。 多数人都知道亚马逊第二季度的收入将激增,但没人相信亚马逊也可以在利润方面实现巨大的增长,因为分析人士认为,亚马逊必须增加支出以应对额外的需求,从而导致利润下降。 实际情况是,亚马逊第二季度的净利润同比增长99.7%至52亿美元。调整后每股收益(EPS)为10.3美元,同比增长97.3%,市场预期为1.38美元。去年同期为5.22美元。 亚马逊的大部分上市后收益均归因于其本季度的利润大大超过了市场。 意外的利润主要是由于国际市场上的零售业务开始赚钱。 亚马逊最赚钱的业务是AWS,其第二季度营业利润率高达31%。北美零售业务的营业利润率在3%至5%之间波动,而国际零售业务一直处于亏损状态。 第二季度,国际零售业务实现了历史性的转变,营业利润率为1.5%。该公司的解释是,大多数成本和支出都是固定的,需求的增加将增加运营杠杆,这就是我们所说的规模效应。 对于第三季度的指导,亚马逊预计第三季度的收入在870亿美元至930亿美元之间,增长率为24%-33%,仍然是非常高的增长率。 02 亚马逊有多少增长空间? 尽管亚马逊是该流行病的受益者,但今年它的涨幅已高达70%(加上上市前收益)。估值并不便宜,但大家仍然乐观。 原因是,从长远来看,这种流行病可能会使亚马逊的增长曲线更加陡峭。简而言之,它加速了亚马逊零售业务和云计算业务的渗透。 实际上,很多人不知道美国的电子商务普及率远低于中国,而且普及率很慢。 根据eMarketer的数据,2019年美国的零售总额为5.45万亿美元,在线零售总额为5986亿美元,普及率仅为11%。相比之下,到2019年底,国内电子商务的渗透率已达到20%。 以GMV为指标,2019年亚马逊在美国的市场份额高达66%。假设其他条件保持不变,如果美国在线零售的渗透率可以从11%提高到20%,那么亚马逊的规模可以翻倍。 亚马逊的市场份额一直在增​​长,美国零售总额也在增长。对于亚马逊而言,市场潜力仍然巨大。 这表明美国电子商务的增长潜力甚至大于中国市场。问题在于如何改变某些“固执”的美国人的生活习惯。 但是,这种十年来的流行已经成为美国在线零售的催化剂,并且可能永久改变某些人的生活方式。 03 全球流动性存量 尽管亚马逊今年的表现远胜于市场,但高盛认为,亚马逊的长期价值仍被低估了。在最新报告中,他们将亚马逊的目标价格从3,800美元上调至4,200美元。 他们认为亚马逊有四个有价值的业务:北美零售,国际零售,云计算AWS和实体店零售。 4月,他们为北美零售店提供了EV / EBITDA的25倍,为AWS提供了28倍的EV / EBITDA。 到7月,他们认为北美零售市值应为EV / EBITDA的36倍,AWS市值应为EV / EBITDA的36倍,直接将亚马逊2021年的目标价格从2,900美元提高至3,800美元。 在第二季度业绩公布后,高盛立即将其目标价格从3,800美元上调至4,200美元,其中北美零售价为EV / EBITDA的38倍,AWS为EV / EBITDA的40倍。

我们可以看到,他们对亚马逊运营的期望没有太大变化,而且大多数变化都是估值倍数。换一种说法, 我们现在在亚马逊上赚的钱更有价值。

为什么会这样? 因为就全球流动性而言,无处可寻。许多上市公司都有破产的风险。基金更倾向于购买具有确定性的公司。他们将不会破产,拥有稳定的现金流和足够的现金。在不确定的环境中,此类资产将变得越来越有价值,这就是我们通常所说的FAAMG(Facebook,Apple,Amazon,Microsoft和Google),也可以称为全球流动性股票或核心资产。 尤其是在美国,该流行病正在第二次爆发。经济数据越差,美联储释放水的决心就越大,而这些核心资产可能是这笔钱的唯一来源。

本文发表在Tiger Securities Community(老虎证券社区)上,该社区是Tiger Trade的社区部分,Tiger Trade是Tiger Securities旗下的股票交易软件,致力于创建“更接近交易的美国股票,香港股票和英国股票的共同体”,证券交易所社区。

在东部时间7月30日市场上市之后,亚马逊宣布了2020年第二季度财务数据。耀眼的成绩单震惊华尔街!

在本财务报告披露之前,整个资本市场都知道亚马逊可以享受这一流行病的红利,电子商务和云计算业务也出现了爆炸式增长,但没人预计第二季度它会投资4美元。应对这种流行病。季度净利润竟然是历史上最高!

除了AWS的增长率略低于预期之外,亚马逊第二季度的整体表现大大超出了预期,其股价在上市后上涨了5.01%。

第二季度收入大幅增长,净利润猛增

今年二季度,亚马逊总营收889亿美元,同比增速达到40%,大幅超越市场预期的812亿美元。

推动收入增长的主要动力来自电子商务部门。第二季度,该公司实现收入459亿美元,同比增长48%。必须说,美国的流行已经超出了预期,这在很大程度上点燃了亚马逊。

但是,这种流行病扰乱了亚马逊的实体业务。第二季度收入仅为37.7亿美元,同比下降13%。幸运的是,实体店业务一直不温不火,并且略有下降不会影响整体情况。

第三方卖方服务在本季度表现良好,收入达到182亿美元,同比增长52%,并且增长率超过了整体增长率。贝索斯在财务报告中强调了这一亮点。

第二季度的订阅服务收入为60亿美元,同比增长29%。增长率适中,没有明显的变化。

其他业务收入为42亿美元,同比增长40.6%,连续四个季度实现40%以上的增长。

AWS云计算业务已经变暗了很多,并且没有在流行病的驱动下恢复高增长。第二季度实现总收入108亿美元,同比增长29%,低于30%的水平,低于市场预期的110亿美元。 。

好消息是,AWS的运营利润率继续上升,达到31.1%,远高于去年同期的25.3%。

这可能是市场不惧怕AWS收入增长下降的原因。毕竟,在交易量很大之后,增长率是不可避免的,但是如果盈利能力增加,它可能是一个相当有效的安慰剂。

在亚马逊第二季度收益报告中,最引人注目的是净利润。第二季度,亚马逊实现净利润52亿美元,同比增长近一倍,成为亚马逊历史上最大的单季度业绩。

亚马逊为应对这一流行病危机投资了40亿美元,从而取得了这一成就。当第一季度的财务报告估计它将投入大量资金来应对员工安全保护和成本上升时,一些投资者曾经怀疑亚马逊的净利润会在本季度出现。由此我们可以看到单季度40亿美元的净利润美元刺激了市场的神经。

亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基(Brian Olsavsky)在财报发布后的电话会议上指出,第二季度的利润增长主要是由于销售利润更高的产品和交付的产品数量增加。本季度,在亚马逊平台上销售的产品订单猛增了57%。 ,在线销售额增长了49%,是去年同期的三倍以上。

奥尔萨夫斯基还强调,亚马逊的高利润业务(例如云计算和广告)将继续增长。

在成本和费用方面,第二季度净利润增长远高于收入的原因不仅是电子商务业务的快速增长,还在于成本的降低。

就销售成本和绩效成本而言,增长率与收入同步。亚马逊始终将总务和管理费用控制得相对较好,保持在20%左右。至于受流行影响的营销费用,广告商自然会减少这种费用。在第二季度,该项目的增长率仅为1.3%,远低于之前约30%的增长率。

与往常相比,技术和内容支出的增长速度也有所放缓。毕竟,在流行期间,电影和电视剧的拍摄很难正常进行。

随着成本方面的节省和收入的快速增长,不难理解第二季度的净利润猛增。这也导致每股收益急剧增加。第二季度每股收益(EPS)为10.3美元,几乎是市场预期的1.5美元的7倍!

值得一提的是,成本的降低更多地受到流行病的驱动,而且长时间保持流行是不现实的。

第三季度指导:收入增长24%-33%

在第二季度财务报告中,亚马逊下一季度的收入预计在870亿美元至930亿美元之间,与2019年第三季度相比将增长24%至33%,高于分析师的预期865.1亿美元。 。

营业利润估计在20亿美元至50亿美元之间,而2019年第三季度为32亿美元。

亚马逊预计第三季度在这一流行病上的花费仍将超过20亿美元。

据亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨维斯基(Brian Olsavsky)透露,第三季度的收入将不包括黄金日购物狂欢节的影响,盛大的节日将推迟至第四季度。

过去,音乐节通常在7月举行。去年,购物节为亚马逊带来了70亿美元的销售额。

总结:

流行病再次使亚马逊成为最大赢家。根据该流行病的当前进展,亚马逊的电子商务业务将在今年年底之前继续受益。

在这份令人眼花earnings乱的收益报告宣布之后,亚马逊的市值在1.5万亿美元就不成问题了,现在是市场期待2万亿美元市值到来的时候了。

当巨无霸跳起街舞时,整个世界都为之震惊。

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本文来自“老虎证券”。

健康事件再次使亚马逊(AMZN.US)成为最大赢家。根据当前的健康事件,亚马逊的电子商务业务将在今年年底之前继续受益。在这份令人眼花earnings乱的收益报告宣布之后,亚马逊的市值在1.5万亿美元就不成问题了,现在是市场期待2万亿美元市值到来的时候了。

以下为文章正文:

在东部时间7月30日市场上市之后,亚马逊宣布了2020年第二季度财务数据。耀眼的成绩单震惊华尔街!

在财务报告披露之前,整个资本市场都知道亚马逊可以享受健康事件带来的红利,并且电子商务和云计算业务已经爆炸式增长,但是没有人预计它将为应对健康事件投资40亿美元。在第二季度。亚马逊的单季度净利润创造了历史最高纪录!

除了AWS的增长率略低于预期之外,亚马逊第二季度的整体表现大大超出了预期,其股价在上市后上涨了5.01%。

第二季度收入大幅增长,净利润猛增

今年第二季度,亚马逊的总收入为889亿美元,同比增长40%,大大超过了市场预期的812亿美元。

推动收入增长的主要动力来自电子商务领域。第二季度,该公司实现收入459亿美元,同比增长48%。不得不说,美国的健康事件已经超出了预期,这在很大程度上点燃了亚马逊。

但是,健康事件干扰了亚马逊的实体业务。第二季度收入仅为37.7亿美元,同比下降13%。幸运的是,实体店业务一直不温不火,并且略有下降不会影响整体情况。

第三方卖方服务在本季度表现良好,收入达到182亿美元,同比增长52%,并且增长率超过了整体增长率。贝索斯在财务报告中强调了这一亮点。

第二季度的订阅服务收入为60亿美元,同比增长29%。增长率适中,没有明显的变化。

其他业务收入为42亿美元,同比增长40.6%,连续四个季度实现40%以上的增长。

AWS云计算业务已经黯淡无光,并且在健康事件的驱动下还没有恢复高增长。第二季度总收入为108亿美元,同比增长29%,低于30%的水平,低于市场预期的110亿美元。美元。

好消息是,AWS的运营利润率继续上升,达到31.1%,远高于去年同期的25.3%。

这可能是市场不惧怕AWS收入增长下降的原因。毕竟,在交易量很大之后,增长率是不可避免的,但是如果盈利能力增加,它可能是一个相当有效的安慰剂。

在亚马逊第二季度收益报告中,最引人注目的是净利润。第二季度,亚马逊实现净利润52亿美元,同比增长近一倍,成为亚马逊历史上最大的单季度业绩。

当亚马逊投资40亿美元应对健康事件危机时,就取得了这一成就。当第一季度的财务报告估计它将投入大量资金来应对员工安全保护和成本上升时,一些投资者曾经怀疑亚马逊的净利润会出现亏损,由此我们可以看到单季度40亿的净利润美元刺激了市场的神经。

亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基(Brian Olsavsky)在财报发布后的电话会议上指出,第二季度的利润增长主要是由于销售利润更高的产品和交付的产品数量增加。本季度,在亚马逊平台上销售的产品订单猛增了57%。 ,在线销售额增长了49%,是去年同期的三倍以上。

奥尔萨夫斯基还强调,亚马逊的高利润业务(例如云计算和广告)将继续增长。

在成本和费用方面,第二季度净利润增长远高于收入的原因不仅是电子商务业务的快速增长,还在于成本的降低。

就销售成本和绩效成本而言,增长率与收入同步。亚马逊的总务和行政费用控制相对较好,维持在20%左右。受健康事件影响的营销费用自然会被广告客户减少。在第二季度,该项目的增长率仅为1.3%,远低于之前约30%的增长率。

与往常相比,技术和内容支出的增长速度也有所放缓。毕竟,在健康事件期间,很难正常地拍摄影视剧。

随着成本方面的节省和收入的快速增长,不难理解第二季度的净利润猛增。这也导致每股收益急剧增加。第二季度每股收益(EPS)为10.3美元,几乎是市场预期的1.5美元的7倍!

值得注意的是,成本的降低更多地是由健康事件驱动的,并且长时间保持不现实。

第三季度指导:收入增长24%-33%

在第二季度财务报告中,亚马逊下一季度的收入预计在870亿美元至930亿美元之间,与2019年第三季度相比将增长24%至33%,高于分析师的预期865.1亿美元。 。

营业利润估计在20亿美元至50亿美元之间,而2019年第三季度为32亿美元。

亚马逊预计,第三季度在医疗事故上的支出仍将超过20亿美元。

据亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨维斯基(Brian Olsavsky)透露,第三季度的收入将不包括黄金日购物狂欢节的影响,盛大的节日将推迟至第四季度。

过去,音乐节通常在7月举行。去年,购物节为亚马逊带来了70亿美元的销售额。

总结:

健康事件再次使亚马逊成为最大赢家。根据当前的健康事件进展情况,亚马逊的电子商务业务将在今年年底之前继续受益。

在这份令人眼花earnings乱的收益报告宣布之后,亚马逊的市值在1.5万亿美元就不成问题了,现在是市场期待2万亿美元市值到来的时候了。

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